حاسبة نسبة شارب (Sharpe Ratio)

ما هي حاسبة نسبة Sharpe؟

حاسبة نسبة Sharpe هي أداة تحسب نسبة Sharpe، مقياس مقدار العائد الذي حققه استثمار فوق المعدل الخالي من المخاطرة لكل وحدة من التقلب (volatility) التي تحملها. نسبة Sharpe نفسها هي المقياس القياسي لـ العائد المعدَّل بالمخاطرة: تأخذ عائد محفظة أو استراتيجية، وتطرح المعدل الخالي من المخاطرة لعزل المكافأة على تحمّل المخاطرة، ثم تقسم هذا العائد الزائد على الانحراف المعياري للعوائد. النتيجة رقم واحد بلا وحدة، حيث يعني الرقم الأعلى تحقيق عائد أكبر لكل وحدة مخاطرة. طوّرها الاقتصادي William F. Sharpe عام 1966، وطرحها أول مرة في ورقته البحثية عن أداء صناديق الاستثمار المشترك تحت اسم نسبة المكافأة إلى التقلب، وهي جزء من العمل الذي نال جائزة نوبل التذكارية في العلوم الاقتصادية لعام 1990. تُجري الحاسبة عنك عملية القسمة هذه، آخذة العائد والمعدل الخالي من المخاطرة والتقلب كمدخلات، ومعيدة النسبة.

لماذا تُعد حاسبة نسبة Sharpe مهمة للمستثمرين؟

تُعد حاسبة نسبة Sharpe مهمة للمستثمرين لأنها تضع استثمارات بعوائد ومخاطر مختلفة على مقياس واحد قابل للمقارنة، بحيث لم يعد صندوق يحقق 10% بسلاسة وآخر يحقق 10% وسط تقلبات حادة يُحكم عليهما على أنهما متعادلان. العائد وحده مقياس ناقص، لأنه لا يقول شيئًا عن المخاطرة التي تحمّلتها للوصول إليه، والمخاطرة هي ما يحدد ما إذا كان ذلك العائد قابلًا للتكرار أم مجرد نجاة محظوظة. بقسمة العائد الزائد على التقلب، تُجيب الحاسبة عن السؤال المهم قبل الالتزام برأس المال: كم من المكافأة قدّم هذا الاستثمار لكل وحدة مخاطرة. يلجأ المستثمرون إليها في لحظة القرار، عند الاختيار بين صناديق أو استراتيجيات، أو تحديد حجم تخصيص، أو مراجعة ما إذا كان أصل ما لا يزال يستحق مكانه. وهي تحوّل الإحساس الغامض بأن خيارًا أكثر مخاطرة من آخر إلى رقم يمكنك ترتيبه، وهي مهارة أساسية لأي شخص يتعلم الاستثمار برؤية واضحة للمخاطرة التي يتحملها.

كيف تستخدم حاسبة نسبة Sharpe؟

لاستخدام حاسبة نسبة Sharpe، أدخل عائد محفظتك أو استراتيجيتك، والمعدل الخالي من المخاطرة، والانحراف المعياري، جميعها مقاسة على نفس الفترة، وتعيد لك الأداة نسبة Sharpe.

خطوات استخدام حاسبة نسبة Sharpe مذكورة أدناه:

1. أدخل عائد محفظتك أو استراتيجيتك. هذا هو إجمالي العائد الذي حققه الاستثمار خلال الفترة التي تقيسها، يُدخل كنسبة مئوية.
2. حدد المعدل الخالي من المخاطرة. هذا هو العائد الذي يمكنك تحقيقه بلا مخاطرة خلال الفترة نفسها، وعادةً ما يكون عائد سند حكومي قصير الأجل أو أذون خزانة، ويقارب مؤخرًا 4% إلى 5% سنويًا.
3. أدخل الانحراف المعياري. هذا هو تقلب العائد، المقياس الإحصائي لمدى تذبذبه، ويجب أن يغطي الفترة نفسها التي يغطيها العائد.
4. افتح الخيارات المتقدمة لتحديد عدد الفترات في السنة. هذا يجعل النتيجة سنوية عندما تكون مدخلاتك غير سنوية أصلًا، باستخدام 12 للبيانات الشهرية أو 252 للبيانات اليومية.

يجب أن يشير كل مدخل إلى الفترة نفسها حتى تكون النسبة صحيحة، وتتحدث النتيجة في كل مرة تضغط فيها على زر الحساب.

ما هي المعادلة التي تستخدمها حاسبة نسبة Sharpe؟

المعادلة التي تستخدمها حاسبة نسبة Sharpe هي العائد الزائد مقسومًا على التقلب، حيث العائد الزائد هو عائدك ناقص المعدل الخالي من المخاطرة.

في هذه المعادلة، Rp هو عائد محفظتك أو استراتيجيتك، وRf هو المعدل الخالي من المخاطرة، وσ (سيغما) هو الانحراف المعياري، المقياس الإحصائي للتقلب. البسط، Rp ناقص Rf، هو العائد الزائد، المكافأة المحققة فوق استثمار خالٍ من المخاطرة، والمقام هو مقدار المخاطرة المتحملة لتحقيقها. عندما تغطي مدخلاتك فترة أقصر من سنة، تجعل الحاسبة النسبة سنوية بضربها في الجذر التربيعي لعدد الفترات في السنة:

بتعويض القيم المرجعية للحاسبة، (10 − 4) ÷ 15 = 0.40. المعادلة صحيحة فقط عندما يغطي العائد والمعدل الخالي من المخاطرة والانحراف المعياري جميعًا الفترة نفسها.

ما هو مثال على حساب نسبة Sharpe؟

مثال على حساب نسبة Sharpe هو محفظة تحقق عائدًا 10% خلال سنة واحدة مقابل معدل خالٍ من المخاطرة 4% وتقلب 15%، وينتج عنها نسبة Sharpe قدرها 0.40، وفق التفاصيل التالية:

1. العائد الزائد = 10% − 4% = 6.00%. هذه هي المكافأة التي حققتها المحفظة فوق المعدل الخالي من المخاطرة.
2. نسبة Sharpe = 6% ÷ 15% = 0.40. يُقسم العائد الزائد البالغ 6% على الانحراف المعياري البالغ 15%.

تعرض الحاسبة 0.40 كنسبة Sharpe و6.00% كعائد زائد، وهما الرقمان نفسهما اللذان ينتجهما المثال المحلول يدويًا.

كيف تقرأ نتيجة حاسبة نسبة Sharpe؟

تقرأ نتيجة حاسبة نسبة Sharpe كمكافأة لكل وحدة مخاطرة: كلما ارتفع الرقم، زاد العائد الزائد الذي حققه الاستثمار لكل وحدة تقلب، والقيمة السالبة تعني أن العائد كان أقل من المعدل الخالي من المخاطرة.

هذه النطاقات قاعدة عملية تقريبية، لا قانون دقيق. حدود "أعلى من 1" و"أعلى من 2" و"أعلى من 3" مصدرها غير مؤكد وحساسة للفترة المقاسة، لأن الاستراتيجية نفسها تسجل نتيجة أعلى عند احتسابها سنويًا مقارنة باحتسابها شهريًا. سجّلت معظم المؤشرات المتنوعة على نطاق واسع نسبة Sharpe سنوية أقل من 1 على المدى الطويل، لذا فإن الرقم المستمر فوق 2 نادر فعلًا: تستبعد بعض الصناديق الكمّية استراتيجيات يقل اختبارها الرجعي عن نسبة Sharpe قدرها 2، والأكثر انتقائية عن 3. ولكي يكون للرقم معنى، قارنه فقط مع فئة الأصول نفسها خلال الفترة نفسها، ثم احكم على ما إذا كان الاستثمار قد كافأك بما يكفي مقابل مخاطرته قبل أن تحتفظ به أو تضيف إليه.

كيف يؤثر التقلب على حساب نسبة Sharpe؟

يؤثر التقلب على حساب نسبة Sharpe بشكل مباشر لأنه المقام: عند عائد زائد ثابت، يرفع التقلب المنخفض نسبة Sharpe ويخفضها التقلب المرتفع. هذا يجعل التقلب محور المقياس بأكمله. يمكن لمحفظتين أن تحققا كلتاهما عائدًا زائدًا قدره 6%، لكن التي تقلبها 15% تسجل نسبة Sharpe قدرها 0.40 بينما تسجل التي تقلبها 10% نسبة 0.60، لذا يُصنَّف المسار الأكثر هدوءًا للنتيجة نفسها أعلى. ولهذا فإن تقليل التذبذبات في محفظة، من دون التضحية بالعائد، هو أحد الطرق القليلة الموثوقة لرفع النسبة. وبما أن الانحراف المعياري، المقياس الإحصائي لـ التقلب، هو بالضبط المدخل الذي تقسم عليه الحاسبة، فإن فهم ما يدفعه في أصولك أمر أساسي لقراءة النتيجة التي تعيدها الأداة.

ما هي حدود حاسبة نسبة Sharpe؟

الحد الأساسي لحاسبة نسبة Sharpe هو أنها مجرد تقدير مبني على الأرقام التي تدخلها: فهي تأخذ الانحراف المعياري كمدخل بدلًا من حسابه من سلسلة عوائد، لذا فإن رقم تقلب غير دقيق ينتج نسبة Sharpe غير دقيقة. وبعيدًا عن المدخلات، لنسبة Sharpe حدود مفاهيمية موثقة جيدًا. فهي تعامل كل تقلب كمخاطرة، وتعاقب التذبذبات الصعودية الكبيرة تمامًا كما تعاقب الخسائر، وهذا هو الضعف المحدد الذي بُنيت نسبة Sortino لمعالجته. وتفترض أن العوائد قريبة من التوزيع الطبيعي، لذا فإنها تُقلّل من تقدير الخطر في استراتيجيات تُنتج خسائر نادرة لكن حادة. كما أنها حساسة للمعدل الخالي من المخاطرة وللفترة التي تختارها.

يمكن أيضًا تضخيم النسبة. فالرافعة المالية والعوائد قليلة السيولة أو المُنعَّمة (smoothed) تُحسّن مظهرها كليهما، ولهذا يمكن أن تنتمي نسبة Sharpe عالية إلى صندوق يخسر بشدة لاحقًا. تُظهر دراسة Andrew Lo بعنوان "The Statistics of Sharpe Ratios" كيف تُشوّه العوائد غير الطبيعية والمترابطة ذاتيًا النسبة وتحويلها إلى نسبة سنوية على حد سواء. كما أن نسبة Sharpe المرتفعة في الماضي غير مستمرة، لذا فهي دليل ضعيف على الأداء المستقبلي. وبما أن النسبة لا تقول شيئًا عن عمق الخسارة، يقرأها كثير من المستثمرين إلى جانب مقياس انخفاض (drawdown)، الذي يرصد أسوأ هبوط من القمة إلى القاع الذي أنتجته العوائد نفسها. الحاسبة أداة تعليمية، وليست نصيحة مالية، لذا عامل نتيجتها كمدخل واحد لقرار وليس القرار نفسه.

كيف تقارن حاسبة نسبة Sharpe بمقاييس إدارة المخاطر الأخرى؟

تقارن حاسبة نسبة Sharpe بمقاييس إدارة المخاطر الأخرى باعتبارها الأوسع في هذه العائلة: حيث تقسم نسبة Sharpe العائد الزائد على التقلب الكلي، تستبدل المقاييس المرتبطة كل منها مقياس مخاطرة مختلفًا. تستبدل نسبة Sortino التقلب الكلي بانحراف الجانب السلبي (downside deviation)، محتسبةً فقط الحركات الضارة، والفرق بين الاثنين يستحق مقارنة خاصة به أدناه. تقسم نسبة Treynor العائد الزائد على بيتا (beta)، قائسةً المكافأة مقابل مخاطرة السوق النظامية بدلًا من المخاطرة الكلية. تقسم نسبة Calmar العائد على أقصى انخفاض (drawdown)، حاكمةً على الأداء مقابل أسوأ خسارة تحمّلها المستثمر بدلًا من التذبذبات اليومية. تقيس نسبة Information العائد الزائد فوق مؤشر مرجعي مقابل خطأ التتبع (tracking error)، مُظهرة مدى اتساق تفوق استراتيجية على المؤشر الذي تُقاس مقابله.

ينتمي كل واحد من هذه المقاييس إلى انضباط إدارة المخاطر نفسه، ويعتمد الاختيار بينها على نوع المخاطرة الأهم بالنسبة للقرار الذي أمامك.

ما الفرق بين حساب نسبة Sharpe وحساب نسبة Sortino؟

الفرق بين حساب نسبة Sharpe وحساب نسبة Sortino هو المخاطرة في المقام: تقسم نسبة Sharpe العائد الزائد على التقلب الكلي، بينما تقسم نسبة Sortino العائد الزائد نفسه على انحراف الجانب السلبي، أي تقلب الخسائر وحدها.

بما أن نسبة Sharpe تحتسب المكسب الكبير كمخاطرة، فإنها يمكن أن تُقلّل من تقدير استراتيجية يأتي معظم تقلبها من الجانب الصعودي، وهنا بالضبط تقدّم نسبة Sortino قراءة أكثر إنصافًا. في معظم المقارنات جنبًا إلى جنب، تظل نسبة Sharpe المعيار الشائع، لأنها الأكثر انتشارًا من الاثنتين في التقارير، بينما نسبة Sortino هي المقياس الأفضل للاستراتيجيات ذات العوائد المتفاوتة. حساب نسبة Sortino المخصص، المبني على انحراف الجانب السلبي، هو الأداة الصحيحة عندما يجب أن تُحسب الخسائر فقط كمخاطرة.

في أي أسواق يمكنك استخدام حاسبة نسبة Sharpe؟

يمكنك استخدام حاسبة نسبة Sharpe في أي سوق يمتلك فيه الاستثمار عائدًا قابلًا للقياس وتقلبًا قابلًا للقياس، وهو ما يغطي كل فئات الأصول الرئيسية التي يحتفظ بها المستثمرون والمتداولون.

الأسواق التي تنطبق فيها حاسبة نسبة Sharpe مذكورة أدناه:

• الأسهم. تقارن النسبة سهمًا فرديًا أو محفظة أسهم مقابل تقلبها، وهي طريقة شائعة للحكم على ما إذا كانت العوائد الأعلى قد جاءت بمخاطرة متناسبة.
• صناديق ETF. بالنسبة لصندوق متنوع، تُظهر النسبة مدى كفاءة صندوق ETF في تحويل تقلبه إلى عائد، وهو ما يساعد عند الاختيار بين صناديق تتبع أسواقًا متشابهة.
• العملات الرقمية. بما أن أصول العملات الرقمية تحمل تقلبًا مرتفعًا جدًا، غالبًا ما تكون نسب Sharpe الخاصة بها منخفضة رغم عوائدها الظاهرية الكبيرة، وتجعل الحاسبة هذه المفاضلة واضحة.
• الفوركس. بالنسبة لاستراتيجية عملات، تقيس النسبة العائد لكل وحدة تقلب، مما يتيح لك مقارنة أنظمة الفوركس على أساس معدَّل بالمخاطرة بدلًا من الربح الخام.

ما هي الحاسبات المرتبطة بحاسبة نسبة Sharpe؟

الحاسبات المرتبطة بحاسبة نسبة Sharpe تندرج ضمن سير عمل المخاطرة والعائد نفسه، بدءًا من قياس العائد الذي يُغذّي النسبة، وصولًا إلى معرفة أثر سلسلة من الخسائر على محفظة.

الحاسبات المرتبطة بحاسبة نسبة Sharpe مذكورة أدناه:

• حاسبة الـ Drawdown: تقيس أعمق هبوط من القمة إلى القاع، وهي الزاوية التكميلية للمخاطرة التي تُغفلها نسبة Sharpe.
• حاسبة نسبة Risk/Reward: توازن بين الربح المحتمل لصفقة واحدة وخسارتها المحتملة قبل الدخول فيها.
• حاسبة Position Size: تحدد الحجم الذي ينبغي أن يكون عليه المركز مقابل المخاطرة التي تقبلها، مشكّلة التقلب الذي يُغذّي النسبة.
• حاسبة نسبة المكسب المئوية: تحسب العائد الذي يصبح بسط نسبة Sharpe.
• حاسبة CAGR: تحوّل نتيجة متعددة الفترات إلى معدل نمو سنوي واحد.
• حاسبة الفائدة المركبة: تتوقع كيف تنمو تلك العوائد عند إعادة استثمارها مع مرور الوقت.

FAQ

هذه الأداة لأغراض تعليمية فقط، وليست نصيحة مالية. تقيس نسبة Sharpe العائد المعدَّل بالمخاطرة في الماضي ولا تتنبأ بالنتائج المستقبلية، وكل استثمار ينطوي على مخاطرة الخسارة.